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上月猪肉价格涨幅回落逾13个百分点!2020年CPI料前高后低,降息空间打开?

发布时间:2020-01-09             信息来源:中国证券报

国家统计局今日上午发布的数据显示,2019年全国居民消费价格(CPI)比上年上涨2.9%,实现全年涨幅控制在3%左右预期目标。

当前市场对2020CPI走势前高后低形成一致预期。有机构认为,2020年政策利率下调空间打开,预计2020年央行降息两次、降准两次。

12CPI同比上涨4.5%

国家统计局9日发布数据显示,201912月份,全国居民消费价格同比上涨4.5%,涨幅与上月相同。

来源:国家统计局

其中,食品价格上涨17.4%,涨幅回落1.7个百分点,影响CPI上涨约3.43个百分点。食品中,鲜果价格下降8.0%,降幅扩大1.2个百分点。猪肉价格上涨97.0%,涨幅回落13.2个百分点。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在7.3%-20.4%之间,均有不同程度回落。鲜菜价格上涨10.8%,涨幅有所扩大。

非食品中,医疗保健、教育文化和娱乐、衣着价格分别上涨2.1%1.8%0.8%,交通和通信价格下降0.7%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.4%,涨幅与上月相同。

12月份,全国居民消费价格环比持平。

春节期间猪肉供需总体平稳

市场关心的二师兄,春节价格走势如何?

农业农村部副部长于康震8日在新闻发布会上表示,从生产供应看,生猪生产继续保持恢复发展的良好势头。从消费监测数据看,201912月份集贸市场猪肉零售交易量环比增长了11.7%。供应增速高于消费需求增速,猪肉供需矛盾有所缓解。

另外,201912月份出栏肥猪的重量明显增加,表明目前压栏的大猪偏多,春节前这些大猪都将逐步出栏。加上商业储备、政府储备和进口增加的猪肉都会陆续投放。预计春节期间猪肉供需总体平稳。

2020CPI料前高后低

当前市场主流观点认为,春节后需求回落将对猪肉价格形成向下压力,CPI 将在一季度出现高点,随后逐季回落。

国家发改委在近日召开的发布会上称,考虑到2019年物价走势对2020年翘尾因素的影响,加之春节效应,2020年初CPI涨幅可能会较高。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩预计,1CPI增幅会达到本轮峰值5.6%左右,之后趋于回落。

申万宏源认为,目前2020年猪价回落,前高后低是较为一致的预期。不确定性主要在于猪价高点以及开始明显回落的时间点。

“2020年CPI翘尾因素将呈前高后低特征,上半年翘尾因素可能保持在3%以上,年初接近4%的高水平,下半年逐渐下降。交通银行首席经济学家连平预计,近期CPI仍将处于高位,2020年一季度之后可能明显回落。

降息空间打开

2020年,CPI前高后低预期较为一致。在此预期下,市场机会在哪?

国金证券认为,猪价高位难以引发全面通胀,故不会掣肘货币政策,2020年政策利率下调空间打开,预计2020年央行降息两次,降准两次。

申万宏源债券分析师孟祥娟认为,20201月份CPI是全年高点,后逐月回落是较为确定的趋势,预计1月份拐点出现后会对上半年债券收益率下行有一定带动作用。随着CPI不断回落,预计2020年上半年债市有波段机会,三四季度CPI对收益率影响明显减弱。

国金证券分析师边泉水认为,CPI2020年二季度的韧性可能对股市的估值提升形成一定影响,但影响相对偏短期化,A股市场仍将以转型驱动和盈利驱动为核心因素,本轮结构性牛市大方向不变。

债市方面,202010年期国债收益率前高后低,CPI的预期差可能导致国债收益率回落的幅度和节奏放缓,长端利率的快速下降期可能在二季度之后。